万和股票：缺芯整体缓解 步入周期底部阶段 维持“同步大市”评级

万和证券发布新闻研究研究报告称，短期来看，虽然智能手机出货萎靡，但备受益于秋季Iphone14的发布新闻，消费电子产品尤其是苹果新材料精神状态有望得到提前催化;长期来看，虽然电子产品行业基本北行，但摩托车电子产品、AR/VR等创意应用转子力极快，中上游集成电路材料、设备以及关键元器件国产化替代劲头极快。维持“同步大市”评级，要求关心：东山精密(002384.SZ)、立讯精密(002475.SZ)、斯达半导(603290.SH)、新洁能(605111.SH)等。

研究报告提到，自2020年9月至今，在供需错配的不良影响下，电子产品行业经历了“芯片久-骨架久-去备用”的量价间的关系变动，意味著存储芯片和微控制器芯片商品价格、交期的暴跌和行业备用的持续上升，基本有效性了电子产品行业基本进到北行先决条件，在摩托车电子产品的转子和国产化替代的长期逻辑学下，市场投资者显现“短空长多”的一贯。

该行称，站在间隔的尾部，该行认为现先决条件有必要性从间隔的角度应属电子产品行业意味著迥然不同的先决条件和未来的发展趋势。该行认为电子产品行业备受量价间隔和创意间隔的双重不良影响。在创意间隔的判别上，该行以集成电路出货量为考量，以智能手机出货量和新能源摩托车市场占有率为主要判别指标，应属现先决条件在创意间隔上电子产品行业唯西北面摩托车端转子的初始先决条件。在量价间隔判别上，该行以景气与溢价为考量，联结芯片商品价格和备用转变确定基本面，挑选出PE(TTM)作为衡量电子产品行业市场定价的基本指标，应属意味著电子产品行业停滞不前量价间隔的底部先决条件。

该行暗示，从间隔的角度判别行业发展趋势，证明了以下结论：1)行业西北面中长期创意间隔上行期望骨架升级而中短期量价间隔北行去备用先决条件;2)量价间隔底部行业基本面北行寻底，溢价触底向上，溢价对基本收益率的贡献将逐步显现。对于未来趋势判别有：1)根据间隔法则及电子产品行业淡旺季间的关系，初步判别行业最先在今年下半年有望迎来间隔底部见底回升的转变过程;2)疫情的不确定性、下游期望的实际转变以及下半年及明年封装产能影响力也放量可能会对间隔震荡产生不良影响，需要过后跟进行业动态转变。

风险提示：疫情震荡程度至少短期内、市场复苏短期内不及短期内、国产化替代放缓、供应链风险上升等。

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