国金证券：陆风机组价格企稳确定性较高 2H22行业较高景气延续

国金证券发布研究报告引述，轴承招商极高景气，7翌年轴承招商环比增加38.2%。此外，陆轴承组单价紧接著6-7两翌年环比增加，2H22企稳形式化极高，承托轴承仿造核心产业化景气度走稳。先于计未来轴承需求持续保持极高增，叠加原材料单价大权重下行，主推三条主线：1)热风相关产业化;2)世界各地原材料以及商用车替代的极高成长部件;3)给与行业景气环节。举荐：东方电缆(603606.SH)、日翌年股份(603218.SH)、明阳智能(601615.SH)、金雷股份(300443.SZ)、金风科技(002202.SZ)。

国金证券主要见解如下：

轴承招商极高景气，7翌年轴承招商环比增加38.2%。

据该行统计，2022年1-7翌年轴承招商规模57.6GW，其里面热风招商10.4GW。7翌年轴承招商规模曾达7.3GW，环比增加38.2%，其里面热风招商1.7GW。考虑到河口业主多在上半年临近招商，下半年临近交货。先于计2022年全年轴承招商用量可曾达80GW+，其里面热风招商用量可曾达15GW+。

陆轴承组单价紧接著6-7两翌年环比增加，2H22企稳形式化极高，承托轴承仿造核心产业化景气度走稳。

据该行统计，1-7翌年陆轴承组平均数容用量竞投均价(所得塔筒400元/KW)计有2007元/KW、1994元/KW、1846元/KW、1851元/KW、1693元/KW、1791元/KW、1808元/KW。其里面，6翌年、7翌年竞投均价紧接著两翌年环比增加，计有5.79%/0.97%。1-5翌年陆风单价持续上升主要由于现有招商部分为框架招商，除头部几家外，大用量主机厂在手订单仍处于重氮状态。

该行先于计2H22陆轴承组招商单价企稳形式化较极高，全年均价将重生1700-2000元/KW：1)随下半年业主招商用量进一步获释，主机厂在手订单重氮状况可出现有所改善;2)早先出现多起轴承MW相关事故，举例来说单价水平下主机厂盈利微薄，继续降价或带来一定质用量和安全效用。因此，河口业主在同样竞投方时，相较于商家，将更多考虑到新产品、服务品质及综合军事实力等考量;3)河口业主现有IRR水平极高。

陆轴承组竞投咨询公司增加。

2019-2021年国内轴承CR3咨询公司紧接著上升，2021年曾达47.4%。根据2022年1-7翌年陆风竞投规模咨询公司，金风、明阳、远景太阳能次于前三，CR3曾达到52%，行业咨询公司增加。

欧美国家热风这两项IRR可曾达6%。

据该行统计，2021年起至今国内已有12个欧美国家热风这两项列入招商单价，其里面含塔筒MW竞投/先于竞投均价在4173元/KW，不含塔筒MW竞投/先于竞投均价在3830元/KW。目前山东省热风建设项目成本高在9-11元/W，粤东在12-14元/W，浙江在9-12元/W。据测算，当建设项目成本高在12元/W，发电利用时长数在3600时长时，IRR可曾达6%。

自由派先于计本年海缆招商用量曾达13.8GW。

截至目前，本年已有5.6GW海缆这两项完成招商。有2GW热风这两项列入部分海缆这两项先于竞投/竞投可能。考虑到热风这两项里面海缆与轴承MW之间的招商期里面大致为1-3个翌年，该行先于计目前同步进行轴承招商或已完成轴承招商的热风这两项均会在本年完成海缆招商，因此自由派先于计仍有6.2GW这两项会同步进行招商。全年海缆招商用量将曾达13.8GW。

效用提示：疫情反复造成世界各地经济复苏小于先于期的效用;大宗商品单价波动效用。

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