南华研究者晨会纪要：原油下行趋势在持续

者之间比较大的压新制这一点应该是两者之间比较明确的了，8同年去库稍逊在短期内也是一般来说大机率显现浮现的上述情况。但是外侧高温短等待时间，国际间能源端即使如此都还有两者之间比较大的上述情况，天然气市价逼左右新高，南美外设备显现浮现了计划外显然会车，西南天然气设备也显现浮现了一些降损耗和显然会车的上述情况，内盘无烟煤短期受暴雨冲击，用水运输都有一定上述情况，在短期无烟煤炭市价难以上行的背景下，如此利息的乙醇下方内部空间也并不极少了。将来主要架构的关心点即使如此在三，乌兹别克斯坦的运输一艘船上述情况，内地乙醇设备的趋于稳定上述情况与沿海MTO的动态，如果显现浮现共振短期供需仍有空洞的显然，但是理论上市价各个方面带来的不稳定性大机率即使如此不大。战略上我们维持事隔的论者，采用上下双贩期权的战略，且由于后市无烟煤的市价仍一般来说排斥于看跌，因此适度思路更排斥于多配置一些贩CALL。

PVC：左右同年持仓即使如此偏低，存量内部矛盾仍在渗进。

本周基本面波动不大，总体是以前格局的延续，华东存量爆满避免发运受阻小幅去库，内地主流交割化工厂仍在努力挺价，受压即使如此在进一步大幅提高。显现出口不足之处受压即使如此很大，台塑市价停下来弱，新泽西州货在冲击东南亚市场市场需求，且市价大大减小。下游内需虽然有小幅环比的停下来强，但是定性上大机率弥补不了显现出口的停下来弱。本周星系盘稍稍一般来说不稳定性两者之间较事隔有所减小，理论上市价稍稍偏弱，持仓即使如此很高，9-1同年差即使如此很强，主要内部矛盾仍在左右同年的交割博弈。主要关键点在于双曲线，一是上游高存量否显然会坚持挺价煽动手套星系盘，二是多头否知道显然会去星系盘顶着200+的同年差大量接货。第一点我们很难分析判断，虽然有点还算数合理但是只不过上游挺价意向很强。第二点我们认为显然性高，因为所想现实的下游市场需求即使如此很糟糕，点价月内交付的也两者之间比较多。迄今为止同年差其实贸易商再多同年并不最合适，当此基本面硬顶同年差一般来说而言含义不大，等待时间逐步接左右8同年中，原先同年差大机率将回归基本面。理论上市价单边维持偏空论者，适度即使如此需要挤显现出发电量和解新的最大限度。

鎏金：

末期偏空

沪鎏金精锐部队期货合大约在周一急跌左右2%，金融资产升水仅70元每吨。宏观不足之处保持稳定，市场市场需求基本消化了事隔新泽西州略高于在短期内的通胀数据库带来的冲击。基本面，杂色铁矿业分析报告显示，当年月底，杂色铁矿业鎏金、金等精锐部队铁矿种发电量大幅度大幅提高，借助于铁矿场产鎏金41万吨、铁矿区金27吨，其中鎏金、金分别工业产值激增70.47%、22.79%。刚果（金）同伙阿鎏金铁矿二期月内投产，按100%权益铁矿区鎏金大约14.3万吨；拉萨巨龙鎏金铁矿一期达产、二期筹建加快，借助于铁矿区鎏金4.4万吨。杂色全资持有的波黑佩吉鎏金金铁矿铁矿区鎏金5.3万吨、铁矿区金2.6吨，挤身为Corporation现金流灵活性最强的建设项目；坐落于的波黑杂色鎏金业VK铁矿采选施工及冶炼厂建设施工即将已完成、JM铁矿崩塌法采铁矿按期推进，半年铁矿区鎏金4.5万吨、铁矿区金1.3吨。战略上，考虑到市场需求偏弱，末期偏空，建议空单择机进。

以上评论由分析员翟帅男（Z0013395）、刘泰和（Z0016872）、戴一帆（Z0015428），文员分析员肖宇非（F3080728）提供。

重要申明：本分析报告段落及论者仅供参考，不看成任何房地产建议。

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