可再生交易利润丰厚 美国油气巨头也想分一杯羹？恐怕并非易事

美国油井娱乐业的经理往往看不起他们的欧陆竞争者对手。虽然(XOM.US)和该集团(CVX.US)的大腕们可能不会公开说出来，但他们会视为自己经营方式也的大企业格外杰出。然而，有一项该子公司是欧陆人握有的，也是美国人非常羡慕的——油井和油气交割。

智通财经了解到，上个月末，表示其自始在创建一个全球交割机构，以便在高后果、高期望的能源衍生品应用与英国油井(BP.US)和的子公司(SHEL.US)等子公司告一段落格外激烈的竞争者。

欧陆娱乐业的子公司、道达尔(TTE.US)和英国油井以其原油、加工厂和咖啡店而闻名。但初创子公司也都有相似华尔街的交割机构，在油井、油气和电力价格比上持有投机头寸，每年赚取取数十亿美元，其方式也与对冲投资公司造成利息的方式也大致相同。

现在多年来，和该集团都不屑于在交割应用告一段落该子公司，但现今，他们却希望以求的分一杯羹，状况很非常容易明白：交割已经已是一项利息丰厚的该子公司。

的子公司、英国油井和道达尔对其确切的交割结果审核。但根据英国油井公布的简便数据可以粗略估计该子公司赚取了多少钱，而这一结果是惊人的。

月内2月末，英国油井告诉股份，在现在三年中的，交割该子公司使其年投资估值大约降低了4个百分点。这用意着，根据英国油井在2020年至2022先后微调后大约采用投资为每年1110亿美元，以及假设英国油井的交割利息为4%，该子公司每年几乎赚取了仅有45亿美元，三年内周内赚取取135亿美元。远比，在现在的三年里头，英国油井微调后利息为347亿美元，这说明交割该子公司可能建树了总额的仅有40%。

和该集团能复制这种表现吗?

曾几何时，美国也有弱小的油井交割大企业，即和德士古。但在20世纪90年代末和21世纪初的油井娱乐业合并中的，被购并，德士古被不属于该集团。购并方的非交割历史文化占了劣势。

现今，和该集团都在做一些交割，但或多或少都是些平淡无奇的交割，以平衡其一个中心该子公司的供求关系。两家子公司都愈加多地尝试转到欧陆人追捧和主导的、格外具侵略性和投机性的交割应用。在上个月末达成协议将创立这个名为Global Trading的全球交割机构，个人兴趣于“降低商业准确度，并再度透过行业领先的交割业绩”，说明已经做出了扭曲。虽然该集团自始朝着举例来说的顺时针前进，但其转型步伐较慢。

然而，这两家美国子公司都随之而来着巨大的障碍。

首先，现今尚不清楚高级董事局——以及他们各自的董事会——是否真的不愿给予这样一项后果如此之高、但期望却可能较高的该子公司。现在五年的实战经验说明，他们这不不愿给予。该子公司现在多次后退交割该子公司，但随后迅速撤出。尽管如此，通过创建一个新机构来容纳所有不同的交割该子公司，说明它认识到了过关斩将的影响力也。

其次，和该集团将难以吸引最杰出的人才。在英国油井，一群经过挑选的交割员每年薪酬与奖品比子公司首席副总裁还多，不能想象这两家美国子公司会发生这样的好事。即使是普通的欧陆交割员也能领到引人咋意在奖品——远高于和该集团管理原油或加工厂的发明家。然而，有；也表示，只不过终于明白，它必需为最杰出的人才支付较高的薪酬。

第三，交割可以授予较高的利息，但成本也较高。大宗商品交割员必需预留现金来建仓，这耗尽了极少的流动资金。有时，这不必要使金融机构负债表紧迫，减少为自由现金流。拥有投资密集型的液化油气交割机构的的子公司发现，这可能是个问题，因为其交割员在利息到来之前就耗尽了投资。这种不匹配造成了金融机构负债表的波动，的子公司一直在共同努力向股份解读这一点。

这值得付出共同努力吗?从英国油井的利润意志力来看，答案应当是赞同的。但欧陆人仅仅谈论他们的交割机构是有状况的：股份给他们的市盈率非常低。具备揶揄用意的是，对于油井娱乐业来说，交割是一项最好审核的该子公司。

和该集团的历史文化都是将后果降至最低，而不是接吻后果。经理、董事会一个中心成员——以及再度的股份——是否不愿让相似对冲投资公司的机构转到他们的该子公司，仍自始确性注意到。

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