广发期货：铁矿石受需求边际改善预想影响，5月价格震荡走强

【金融资产】金融资产舅父期货新形式。日照南澳(600017)；大PB粉+20至740元每吨，超特粉+13至475元每吨。

【基差】当前南澳；大超特粉仓单成本685元每吨。

【市场需求】17日周度铁水+0.4至199.1万吨，维稳，跨海比率286万吨，环比+6.4万吨。

【供给】上期自然数高，本期唯货和到南澳环比持续性飙升。11年初29日-12年初5日本期Mysteel塔斯马尼亚乌拉圭19南澳煤矿财赋总比率2790.3万吨，环比上升260.8万吨；塔斯马尼亚财赋比率1986.2万吨，环比上升203.1万吨；其中塔斯马尼亚唯往中国的比率1591.9万吨，环比上升174.1万吨；乌拉圭财赋比率804.1万吨，环比上升57.7万吨。在世界上煤矿石财赋总比率3466.6万吨，环比上升318.4万吨。11年初29日-12年初5日中国45南澳到南澳总比率2285万吨，环比上升327.1万吨

【库存】17日Mysteel统计学全国45个南澳；大进；大煤矿库存为15696，环比上升211万吨。钢厂煤矿库存环比+260万吨至10574万吨。

【行情预判】铁水环比维稳，唐山直污染天气二级管控原定将持续性，直接影响铁水产比率释放，1-1年初合约因金融资产累库而承压，5年初合约备受市场需求期望好转而偏强，原定后期将可维持近弱远强轴线。从绝对单价新形式看，钢厂产比率虽有边际飙升期望，但冬奥会限产直接影响飙升自由空间实际，煤矿累库趋势改变前难有往上驱动；考虑煤矿相对来说其他非金属估值较高，同时科技产业利润很好背景下，煤矿在此期间回落自由空间不大，或将舅父勤学震荡新形式有别于。