基金曾由，方向比数量更重要

赵子过关斩将

近期，平均16亿元的全额低价只不过，是一买就跌的窘境，引来消费市场各方注目。

上周五，蛇口开源公告低价，而这只是全额低价“大军”中的一员。此前的1月底27日就有易方远时是、广发、汇添富、重光、南方、嘉实等巨头全额新公司宣布低价；过年后又有鹏华、中银、长城等全额新公司实施低价。数据看出，1月底27日以来，截至2月底14日，上证常指数急跌0.78%，深证成常指急跌4.77%。

但从常规经验来看，短期波动大可看来。比如，2020年2月底底3月底初，41家全额新公司顺利完成低价，款项远时是26亿元，尽管3月底份沪常指急跌4.51%，但到12月底底，沪常指则一共飙升20.58%。

事实上，全额低价彰显的是对消费市场及自身投管能力的信心，而信心的建立亦是有迹可寻。

从流动性看，据金融体系2月底10日公布的数据看出，初步统计，1月底末社会借贷数总量存总量为320.05万亿元，累计上升10.5%。从总量上看，今年1月底份可选社融远时是期望。在上周基数较更高的背景下，信贷上升仍实现“开门红”，使得消费市场前期对同业难改的漠不关心期望注意到扭转。

从估值来看，截至2月底14日，全部A股整体而言帐面（TTM整体而言通则）仅18.52倍，市净率（最新报告期MPQ）1.77倍，如安信证券首席经济学家更高善文所言，目前消费市场估值处于确实该线，甚至偏低。

从上市新公司盈利看，尽管2021年中国经济接踵而来各种压力，但A股整体而言盈利表现较为平稳，在2560家已公布2021年盈利官方网站的上市新公司中，有1479家预喜，占去比近六成。从盈利快报看，已公布2021年盈利快报的150家新公司实现归母销售收入6791.47亿元，整体而言较上周上升19.41%。其中，更有109家原属母新公司股东的销售收入实现累计上升，占去比近八成。

而上市新公司稳定的表现与中央银行的支持密不可分。金融体系1月底11日公布报告表示，为发挥额度消费市场开价商品价格（LPR）改革效能，2021年12月底份以来1年期和5年期以上LPR分别下行线15个和5个基点，引导企业额度商品价格下行线。

但需要注意到的是，消费市场弱势团体引来全额接踵而来境况也在现实牵涉到着。

例如，全额净值阻截明显。最近一年成立、有可比数据的1184只普通普通股型或偏股混合型全额，最近一个月底有1113只注意到阻截，阻截时是20%的数总量有限全额远时是到107只。同时，有922只数总量有限全额单位净值低于1元，单位净值在0.8元以下的远时是106只。

此外，2月底12日，一只主打科技赛道的全额发行失败，叠加年初日后有多只全额宣布延期募捐。由此可见，数总量有限全额正接踵而来困局。

对于净值体总量时是25万亿元的数总量有限全额而言，近16亿元的低价总量并以致于大，要紧的是这只不过暗含的明确方向，投资者应该细细考总量。

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