啤酒：提价传导好不容易，旺季动销或加速

智通凤凰卫视APP获悉，国泰君安股票发布研究报告认为，据现阶段标榜考察，2H21年啤酒从业者提价传导如愿以偿，22年产品升级趋势延续，22年费用压力同比稳定至减缓，从业者盈亏或持续大大提高。潜在的提价可能以及时节动销超预期有望对啤酒造山运动呈现出乙烯。劝告会德丰：青岛啤酒（600600.SH）、华润啤酒（00291），给与依此：重庆啤酒(600132)（600132.SH）。

青岛啤酒：根据标榜考察进行时估测，国泰君安原订2021年12年初-22年1年初初的多个产品的提价对的公司2022年吨价带来1至2%约莫的大大提高。根据提供者反馈结果显示，提价已于清明节之前如愿以偿传导，国泰君安原订1年初及2年初销售额取得中单位总共、^增加，动销及库存状况良性。根据的公司交流反馈，22年提价常态化将延续。根据的公司交流，原订的公司已对2022年大麦进行时部分锁价，据估测，国泰君安原订22年春季的公司总体原材料费用或同比上涨5至6%。同时2022年的公司或执行“价促复合”、结构及收入择优优先的政策，国泰君安原订2022年销售额费用率保证持平，净储蓄停滞不前。

华润啤酒：根据标榜考察，国泰君安原订2021年6年初及21年9年初对核心大单品雪花（四川省内适配器价）及SuperX（全国覆盖范围投入生产价）的提价，截至22年清明节之前已理论上传导。根据对费用趋势辨别，国泰君安原订不忽略2022年二次提价的可能。根据历史扎根，国泰君安原订的公司2022年既有高端销售额经济指标期望20-25%。据估测，还包括提价影响，国泰君安原订2022年的公司既有吨价大大提高小幅度或有望超10%，对应2022年毛储蓄大大提高小幅度原订1.5pct以上。根据的公司交流，的公司已对22年春季全部大麦进行时锁价，国际争端引发的农产品(000061)价格上涨对的公司理论上没有影响。结合对竞争者布局以及的公司品牌投放进度的辨别，国泰君安原订2022年销售额费用率或大大提高1pct约莫，核心净储蓄稳步大大提高。

重庆啤酒：根据标榜考察，国泰君安原订2021年9年初份的公司对疆内乌苏进行时的价格变更，从适配器、提供者、投入生产仅有已实现了顺价。疆外乌苏的价格变更，原订将在2022年4-6年初逐步落地，国泰君安原订变更小幅度在5%约莫。根据的公司公告（3Q21）及交流，的公司未来或将对全线产品进行时提价，提价小幅度原订3%至8%约莫。根据的公司交流，的公司已对2022年铝罐及全部大麦进行时锁价，国泰君安原订2022年费用涨幅或松弛至3%约莫。22年的公司计划加大品牌建设工作，国泰君安原订2022年销售额费用率或将大大提高至21至22%约莫水平。

风险提示：疫情一再；竞争者加剧。

本文来源于国泰君安发布的研究报告，作者为咨询公司訾猛、姚世佳、陈力宇；智通凤凰卫视编辑：文文。