国金证券：给予心脉医疗买入评估

2021-12-20国金证券股份有限母公司袁维对心脉医疗(688016)进行研究并公布了研究研究报告《新锐忍术中所铝制获批，合作开发踏入稠密收获期》，本研究报告对心脉医疗计算出来转售下调，当前股价为238.5元。

心脉医疗(688016)

事件真相

12同年17日，母公司公布公告称作，母公司获得国家药监局颁发的关于不相关的型忍术中所铝制系统的外科疗程注册证。注册证有效期为2021年12同年14日至2026年12同年13日，注册分类为III类外科疗程。

产品适用于StanfordA型和常规施压无法治疗法的复杂StanfordB型导管四楼的手忍术治疗法。

点评

欧洲各国消费市场大中华区产品，忍术中所铝制零售业市场竞争格局不错。全球适度导管疾病病症约3000万，中所国约400万，其中所40%累及改授导管，急适度A型导管四楼发病急骤，病情实质适度随之且凶险，急适度期病死率极好，目前主要治疗法方式为导管全弓对换结合铝制的象鼻忍术。手忍术中所需要用到的忍术中所铝制目前欧洲各国仅心脉医疗的产品已获批证券交易所，零售业具备不错的市场竞争格局。

Fontus产品改授级优势很大，合作开发不断创新实力强劲。Fontus不相关的型忍术中所铝制系统是CRONUS的改授级换代产品。与CRONUS相比，Fontus很大简化了手忍术操作、柔顺适度更优秀、可适应多种忍术式的需要，给予医生更多选项；构建其设计的输送系统，可精确实现主体和不相关的的定位释放。预定产品证券交易所后有望实现加速大力推广，为母公司忍术中所铝制产品管路流经较强上改授动力。

不断创新合作开发管路丰富，设置长期期望审核最终目标。母公司在研项目产品数量丰富，除忍术中所铝制外，母公司在导管覆膜铝制、泌尿系统动脉、泌尿系统导管和肿瘤施压层面均有丰富合作开发项目储存量，合作开发实力欧洲各国险胜，长期上改授动力充足。2021年9同年母公司公布了归属于时间长约7年的股权期望计划，以利润上改授和三类外科疗程注册证数量为审核最终目标，彰显母公司长期成长热忱。

盈利调整与投资建议

我们力挺母公司在导管铝制层面的市场竞争力，同时泌尿系统血管施压层面布局将会合乎较大发展潜力，预定2021-2023年母公司归母下同都为3.07、4.16、5.56亿元，同比上改授43%、36%、34%，维持“转售”下调。

风险提示

新产品合作开发不约考虑到；社保控费政策导致产品降价风险；产能建设及用到不约考虑到；产品大力推广及所需不约考虑到。

该股值得注意90日内共有8家行政部门计算出来下调，转售下调6家，作价下调2家；只不过90日内行政部门最终目标均价为319.04；证券之天狼星作价分析工具显示，心脉医疗（688016）好母公司下调为4天狼星，好价格下调为2天狼星，作价综合下调为3天狼星。(下调范围：1 ~ 5天狼星，最高5天狼星)