光大期货：火柴6月现货依旧存在偏紧现象 期货市场不确定因素较多

1、供应：5年底碳酸钠供给端受外围各种因素不良影响较大，青海地区安全大核查、格尔木6年底当中下旬检修消息、以及年底当中河北、安徽、青海、湖北等多个地区大公司短停或检修，从业者产出高水平及产使用量当中上旬显现出显著回落，开机率最更高降至85.43%，当中下旬大公司逐步复产，从业者开机率再度提高至近几年最高者高水平。截至5年底26日，碳酸钠从业者开机率90.06%，较4年末提高0.71个百分点。6一年底有部份大公司不存在检修原计划，从业者产出高水平或将有所增高，但原订幅度有限，毕竟也就是说从业者营收接下来走高，大公司大面积检修推进力不足。

2、剩余：5年底碳酸钠大公司剩余显现减速增高趋势，重为、重碱剩余同步增高。截至5年末，碳酸钠大公司剩余58.13万吨，环比4年末增高50.77%。目前碳酸钠大公司订单使用量良莠不齐，个别大公司排单至年末，计有部份大公司维持半个年底以上，因此即使短期订单估值减缓，大公司剩余也仍存增高空间。也就是说碳酸钠社会剩余有所增加，但贸易商出货相对稳定。

3、所需：碳酸钠表型消费使用量及产销率5年底仅维持同比最高者高水平波动，重为、重碱所需及产销仅维持强力长时间。一方面，重为质碱所需因新能源板块的快速发展而受到提振，另一方面，稍低碱下游平板涂料及光伏涂料日熔使用量连续性维持稳当中提高，碳酸钠具体消耗使用量在不断提高，但现阶段当中下游采购节奏或对现阶段所需情感产生不良影响。也就是说涂料从业者进入倒闭阶段，对碳酸钠的担忧也尚未当中止。6年底1日部份涂料大公司集体减半，市场所需对疫情当中止后复工复产及终端地产所需复苏吊有一定预期，年内关注涂料减半能否接下来，症结初涂料产线是否不存在大面积冷修显然。除此之外，出口近期展现良好也对全国性碳酸钠所需产生一定支架。

4、观点：6年底后来碳酸钠从业者不存在供给增高、所需稳当中偏强直通的预期，局部地区或再次由于检修、剩余更高等各种因素引发货源偏紧，且也就是说大公司订单仍存支架，故证券市场价钱向下显然性不大，甚至不除去仍有小幅探涨显然。但若6年底下旬仍未显现出估值显著提高，则也就是说价钱或再次引发大公司订单转弱、剩余降幅缩窄甚至累库显然，但年内也需关注供给端检修力度和采购所需的博弈结果。所需端因价钱高企而仍存不合心态，碳酸钠消费仅仅高水平虽处于接下来提高趋势，但当中下游的采购情感有限或不良影响现阶段市场所需展现。也就是说有限碳酸钠股票价钱上行的正因如此各种因素依旧在于涂料，虽然部份大公司6年底后来将减半，但此次减半多即便如此费用及营收压力，并非涂料市场所需商品价钱整体急转直下，因此涂料减半能否长期维持尚存关切。除此之外，沙河目前尚未发布减半通知，全国涂料价钱普涨的空间也将有限。连续性来看，碳酸钠6年底商品价钱整体依旧向好，证券市场价钱也将继续偏强直通，但股票盘面除基本面各种因素之外，还受到宏观经济、第三世界外交政策、涂料及终端地产以及银色其他品种不良影响，级联也仍也许发生，但当中长期依旧看好所需仅仅高水平提高带来的商品价钱向好整体，当盘面显现出显著回调后来，可考虑逢更高布局当中长期多单。

5、风险：疫情反复、涂料减半无法长久接下来、大公司剩余降幅减缓或累积、平板涂料产线大排冷修、光伏涂料产线点火延迟