民生银行副手研究员温彬：通胀整体可控，稳增长是当务之急——2022年5月CPI、PPI数据解读

原标题：财政赤字全面适度可控，稍稍增长速度是当务之急——2022年5翌年CPI、PPI数据解读

【数据】国家统计局公布数据显示，5翌年CPI累计下跌2.1%，预料下跌2.2%，前值下跌2.1%。PPI累计下跌6.4%，预料下跌6.3%，前值下跌8%。

【解读】

本翌年CPI环比降低0.2%，为今年以来首次降低；累计下跌2.1%，涨与上翌年总体。从自然数上看，去年5翌年CPI累计涨为两处翌年份瞬时，呈现出了较高的自然数，对CPI涨总体起到一定效用。从结构设计上看，乳制品定价涨减慢，非乳制品定价涨放缓。

本翌年乳制品定价累计下跌2.3%，涨比上翌年减慢0.4个国民生产总值，乳制品定价涨是2020年10翌年以来的单月，对CPI下跌呈现出了主要贡献。5翌年本土非典型肺炎形势全面适度消退，消费供求总体平衡，就其乳制品定价环比降低，累计涨回升。烟叶收储和产能去化出现效用，本翌年猪肉定价环比下跌5.2%，累计涨缩窄12.2个国民生产总值至21.1%。随着鲜菜大量上市，非典型肺炎消退、物流运输极为通畅，本翌年鲜菜定价环比降低15%，累计涨回升12.4个国民生产总值至11.6%。颇受国际间粮价下跌影响，本翌年粮食定价累计下跌3.2%，为近90个翌年单月。

非乳制品定价中，其他七大类定价累计均下跌。颇受国际间油价之上运行影响，就其液氧费用涨仍然比起突出。水电液氧定价累计下跌4.1%，交通工具用液氧定价累计下跌27.1%，连续13个翌年保持在20%以上的涨。另外，非典型肺炎期间，线下消费所需减少，旅游定价累计下跌0.9%，涨回升1.5个国民生产总值。

本翌年PPI环比下跌0.1%，涨回升0.5个国民生产总值；累计下跌6.4%，涨回升1.6个国民生产总值。本翌年PPI增速突出放缓，由于去年同期PPI下跌自然数较高，对本翌年PPI涨呈现出滑动压力。同时，国际间大宗商品定价之上震荡，但均定价回升，不能不加大最大限度保供稍稍价，政府效果比较突出。

生产资料定价累计下跌8.1%，涨较上翌年回升2.2个国民生产总值。国际间大宗商品定价全面适度有所回升，5翌年CRB挂钩综合指数回升13.84点至629.45，金属和类、工业原料类、丝绸类、乳制品类指数分别回升94.19点、22.96点、4.34点和2.2点。中国大宗商品定价指数中，钢铁类、矿类、有色类、轻工业类也均有不同程度回升。此前涨较大的煤炭开采和洗选业定价累计涨回升16.2个国民生产总值至37.2%，石油、煤炭及其他液氧加工业定价累计涨回升4.7个国民生产总值至34%。本翌年生活资料定价下跌1.2%，涨比上翌年减慢0.2个国民生产总值，体现了定价从上游滑动游的传递。

总体上看，本翌年物价稍为基本符合预料，CPI涨总体，PPI减慢并行，财政赤字技术水平全面适度可控。但也要看到，意味著不能不政治经济并行压力较大，5翌年钢铁工业PMI指数和非钢铁工业商务活动指数仍都位于收缩区间。各项稍稍增长速度政府要及早实施、尽早见效，用好意味著财政赤字比起软弱及发达国家紧缩政府顾忌较小的时间窗口，确保二季度政治经济保持合理增长速度。货币政府要继续展现出总量和结构设计双重功能，引导金融机构加大对实体政治经济的信贷支持最大限度，降低注资成本。同时，要继续做好保供稍稍价，公共利益粮食生产，防范好输入适度财政赤字风险。

（温彬为招商银行首席副所长）

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