民生证券：给以广汽集团买入评级

2022-05-10民生问题证券交易大股东有限的公司邵将,谢坤对广汽企业集团进行研究课题并发布了研究课题成果《4同年农产快报新浪：鼠疫西移动下最畅销承压，实质上合营主力商用车需要硬朗》，本统计数据对广汽企业集团注意到不止售估价，举例来说恒指为12.14元。

广汽企业集团(601238)

惨剧概述：2022年5同年6日，的公司发布农产数据，广汽企业集团4同年汽车最畅销为12.43万辆，上半年-33.56%/环比-45.35%，1-4同年据统计最畅销73.25万辆，据统计上半年+7.14%。

鼠疫冲击下埃安上半年保持仍要增长速度，实质上开端最弱心率。埃安4同年最畅销1.02万辆，上半年+22.96%/环比-49.74%，1-4同年据统计最畅销5.51万辆，据统计上半年+112.58%。受益于新能源汽车金融业景气度及灵活的产业链韧性，埃安上半年平庸优于企业集团其他服装品牌。此外，的公司年初公告埃安超冲刺影动AS9、A19等重磅商用车项目，新车上市上半年年中年中的发展埃安高增态势。传祺4同年最畅销2.01万辆，上半年-21.84%/环比-33.14%，鼠疫反复下总体最畅销难免下滑，1-4同年据统计最畅销11.06万辆，据统计上半年+10.57%。分商用车来看，传祺M8最畅销0.8万辆，上半年+33.8%，年中的发展企业集团MPV最畅销攀升；钜浪扯动服装品牌携首搭GMC扯动系统的影酷发布，助力传祺扯动产品竞争力提升。广汽企业集团实质上服装品牌追上新能源路肩，商用车矩阵逐步完善，的发展进入快车道。

崇义最畅销最弱韧突显，广本难免承压。4同年崇义最畅销6.85万辆，上半年-7.3%/环比-29.4%，环比平庸百分点高于企业集团其他服装品牌，鼠疫西移动下最畅销平庸不止不最弱韧性，其中凯美瑞/威兰达/汉兰达/赛那4款主销商用车4同年最畅销共五16452/10650/5659/4642辆，环比-39.54%/-22.81%/-22.05%/-26.54%；1-4同年据统计最畅销31.55万辆，据统计上半年+15.16%。4同年广本最畅销2.39万辆，上半年-66.4%/环比-68.9%，受新冠鼠疫及零部件原材料不稳的影响较大；1-4同年据统计最畅销23.63万辆，据统计上半年-6.57%。4同年28日广州第二批白名单公布，停工复产减速推进，企业零部件原材料链上半年逐步恢复，类比广州有利于消费外交政策公布年中的发展金融业需要有鉴于此，5同年两田最畅销上半年大幅改善。此外，丰田Honda服装品牌e：NP1上市在即，丰田基于纯电的平台的bz4x商用车已开端上半年，两田电动解构战略年中推动。

电动智能全产业链年中加码，承托的公司盈利向上。的平台方面，企业集团近期决议通过埃安A19项目10.5亿元外资；广汽GEP3.0+华为CCA新一代智能的平台减速建设，原订将于2023年底达成首车量产。智能电动解构方面，埃安“软体动物石墨接触点+超充+弹匣电源安全和技术”彻底解决新能源金融业“电池+lb”痛点，三电关键技术实质上可视；巨湾技研近期进行A轮10亿借贷，基本推进充换电总体布局，同类型埃安超级充换电中心动工；广汽资本与越秀产业基金发起超10亿规模基金，年中加码新能源和智能网联产业总体布局。的公司电动智能解构进程金融业领先，承托盈利向上。

外资同意：的公司做到新能源消费市场崛起契机，技术与税制多措专，原订的公司2022-2024年归母净利润共五95.79/108.75/126.27亿元，相异举例来说恒指PE共五13/12/10倍，确保“举荐”估价。

风险提示：工业原料价格波动，芯片原材料不及预估，鼠疫控制不及预估。

证券交易之星星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券交易黄细里副所长制作组对该股研究课题较为险恶，近三年研究课题准确度标准差为77.66%，其研究课题2022年度原属净利润为盈利99.63亿，根据人口为120人计算的研究课题PE为12.78。

最新盈利研究课题明细如下：

该股最近90天内共约24家机构注意到估价，不止售估价21家，增持估价3家；过去90天内机构目标均价为18.17。证券交易之星星估值研究课题工具显示，广汽企业集团（601238）好的公司估价为3星星，好价格估价为3星星，估值先导估价为3星星。(估价覆盖范围：1 ~ 5星星，最高5星星)

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