央行逆回购操作比例愈加灵活 业内：“价”或比“量”更重要

央行逆回购系统设计数需求量愈加有效率 业内：“差价”或比“需求量”更关键

人民金融机构7月底21日新闻稿称，为维护金融机构经济体制生产力合理充裕，2022年7月底21日人民金融机构以债券开标方式组织起来了30亿元逆回购系统设计，中标债券为2.10%。由于现在有30亿元逆回购解约，因此，人民金融机构现在公开市场实现零投放零回笼。

在去年7月底之前，央行的逆回购系统设计覆盖面在绝大多数交易日都是100亿或100亿的整数倍。在生产力尤其平稳的时代，逆回购系统设计通常是100亿，这100亿的系统设计是常态。而7月底以来，这一系统设计穿衣发生了改变。7月底4日-7月底15日，央行连续来进行30亿逆回购系统设计，7月底18日逆回购系统设计需求量为120亿，7月底19日逆回购系统设计需求量为70亿，7月底20日和21日逆回购系统设计需求量为30亿。

“新的框架下，‘差价’可能比‘需求量’更加关键，近期，中国一直在推动债券市场化，货币政策系统设计的相关联目标也在从‘需求量’（M2增速等）向‘差价’（各种债券）发生变化。央行曾在多个场合表示，投资者不要所致瞩目逆回购的需求量，更多的必要瞩目逆回购的债券和DR007。”程强提到。

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