西南证券：赋予浙江美大买入评级

2022-03-01西南交易所作价有限子公司龚梦泓对浙江美大进行研究并刊发了研究研究报告《2021年财务状况快报都对：年平均财务状况财务状况硬朗增加，Q4增幅加快》，本研究报告对浙江美大说明了买入分级，现阶段恒指为15.93元。交易所之主星图表中心根据近三年刊发的研报图表计算，该研报著者对此股的利润得出精确度为88.53%，对该股利润得出较准的系统性师团队为华安交易所的虞晓文。

浙江美大(002677)

惨剧：子公司刊发2021年财务状况快报，2021年子公司发挥作用财务状况21.7亿元，上半年增加22.4%；发挥作用归母净利润6.7亿元，上半年增加23%；发挥作用扣非净利润6.4亿元，上半年增加18%。单季度来看，Q4单季发挥作用财务状况6.4亿元，上半年增加6.7%；发挥作用归母净利润2.2亿元，上半年增加4.6%；发挥作用扣非净利润2亿元，上半年下降3.4%。

功能强大粥服务业小规模更高增加，年平均财务状况财务状况增加硬朗。功能强大粥服务业作为消费性产业增加最好的大消费性多心之一，据AVC图表显示，2021年功能强大粥全管道发挥作用经销商量304万台，上半年增加28%；发挥作用经销商额256亿元，上半年增加41%，功能强大粥服务业维系更高新制度。年平均来看，子公司作为新兴产业，积极构建多元化经销商管道，逐渐形成了以经销管道为主线，以电商、KA、二期工程及社区管道为条铁路的并重四翼管道格局，享所致服务业增加红利，推动子公司财务状况财务状况稳步增加。

Q4基数很小，且所致服务业严重影响增幅加快。单Q4而言，四季度之前为厨电经销商的重点时间段，2020年Q4九成年平均百分比达33.5%，本身基数很小，且所致下半年疫情一再叠加地产遇冷严重影响，服务业增幅或多或少加快，根据奥维云网图表，2021年12月功能强大粥销服务业规模线上上半年增加4.2%。

系列产品结构改善，利润战斗能力硬朗。尽管2021年制成品成本小规模走更高，子公司以发挥作用更高质量转型为导向，通过小规模加大技术创新和系列产品迭代升级，提更高系列产品竞争战斗能力；烘箱款、烘烤箱款等更高端系列产品九成比不断提更高，2021年线上均价提更高258元，年平均利润战斗能力保证硬朗。

利润得出与融资建议。由于地产经销商遇冷，我们相应子公司收益预期，预计2021-2023年EPS并列1.04元、1.21元、1.39元；考虑功能强大粥仍所处加速渗透期，维系“买入”分级。

危险性提示：制成品价格或大幅震荡、新品拓展不及预期危险性、房地产公司经销商震荡危险性。

该股最近90天内共有11家政府机构说明了分级，买入分级10家，增持分级1家；只不过90天内政府机构目标均价为20.55。交易所之主星估值系统性工具显示，浙江美大（002677）好子公司分级为4主星，好价格分级为4主星，估值总合分级为4主星。(分级范围：1 ~ 5主星，次于5主星)

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