遇见|金信基金会刘雨卉：2022年经济面临三重压力

过去两年财政状况政策基本面主要主轴流感主线，上半年经济体制修复行情为主，自产和建筑业投资是主要支撑因素，下半年房地产个人经历了形态的自主性后果事件以及从业人员以外交政策的收紧，内需停滞疲态，主要依赖韧性很强的以外需支撑。

从不间断几个月的社融资料来看，企业投资动气力不足，房地产从业人员以外交政策虽未来会有所放松，但出货和投资资料仍弱，消费零售商资料不强，基建年均保持低位，总体经济体制内生动气力总体偏弱。加上六月自产在更高基数以及亚太地区流感加剧趋势下贸易结构趋于常态化的或多或少之下，自产增速大概率下跌，经济体制将面临一定的北行舆论压气力。

12月召开的都由经济体制工作决议中对六月的经济体制布局做了安排，针对经济体制面临三重舆论压气力，将会财政状况发气力的有似乎很大，在保持财政状况纪律和受限隐性债务的基础上，通过专项债等公开发表、基建托底的概率较更高。另以外强调2021年部分以外交政策的“纠偏”，“宽信用”在短期内有所提升。

因此虽然2022年经济体制基本面总体似乎不如2021年，但房地产从业人员以外交政策预计边际放松，财政状况月内托底，结构性产业投资存在发气力的有似乎。货币以外交政策方面，经济体制总量承压或多或少下，总体大概率保持仗健偏松。

2021年债券市场总体表现更佳，资金面年均相对仗定严苛，长端债券不稳定性北行了30BP左右，继2021年7下旬开始降准之后，12月再度迎来全面降准，正如前面所说，2022年特别是在是上半年财政状况政策面临北行舆论压气力或多或少下，货币以外交政策保持仗健偏松的概率很大，债券市场面临的后果依然比较小。但另一方面，随着定向严苛以及仗增长相关以外交政策的逐步推进，债券发展趋势受到宽财政状况、宽信用低气压区的有似乎加大，总体债券北行空间边际缩小。

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