持续的大跌，或将给物管股带来4大灾变

3月15日，地产和业主再现极端性价位，百年没遇之大变局下呈现出十年一遇的股灾价位，消费市场已经无助，焦虑濒临分崩离析。

17只港市地产股去年超过10%，金科股份、招商蛇口、新城控股、滨江集团、保利发展5只A股集体跌停，地产标准普尔也大跌5.11%，活久见！

跟地惨强关联的物管，正因如此欲直视，去年超过10%的有16只，东亚银行业主客户服务及行政标准普尔大跌-9.68%。

可以确定的是，昔日金融市场眼里的香饽饽现在已经彻底不香了，甚至有点人人逐而远之的意味。

对于物管并购公司持续的高企，作者认为原来并购的逻辑不会发生灾变和翻转，并带来表列四个多方面的负面影响：

等位基因1：并购消费市场或遭冰封

当前，交易日市值：

TOP1-10帐面（TTM）的中值为17.95倍；

TOP11-20帐面（TTM）的中值为9.41倍；

TOP21-30帐面（TTM）的中值为11.39；

TOP1-30帐面（TTM）的中值为12.92。

由于一二级消费市场的帐面估值正在被却是缓冲器乃至避免，帐面低于20倍表列的某种程度没有了收并购的冲动。

有钱且还有出售动力装置的只剩几家央企物管，行业愿景走势将与地产同类。

等位基因2：IPO、再融资闸门关上

现今已通过港交所聆讯没进行时公开发表招股的公司已达15家之多，其中的3家物管公司有2家已经分别卖身置业客户服务和香港并购公司暹罗生活，祥生活客户服务某种程度也正“待字闺中”。

愿景，还值得期待的新股只剩万达商管、龙湖智创生活及万物云三巨头。

再融资多方面，由于市值已经周内腰斩，房地产者对物管股的房地产前景变得徬徨，行政层此时也不愿抛再融资计划，让市值再度承压。

等位基因3：股权激励失效

物管企业并购有一个很举足轻重的原因，就是可以推行股权激励策略，利用二级消费市场的估值，涡轮机员工创造业绩的生产力。

此番股灾性的高企，让一二级消费市场的生产成本欠也消逝殆尽，被惨烈的对象此时很可能成为抛售的主力，让市值继续承受下跌的压力。

等位基因4：并购或成威逼采取措施

作者注意到，随着市值但会高企，现今已经有15家（不含注销的炳景客户服务）并购物管公司的市值跌破或临近每股身家。

虽然此时出售有种“买到既是赚到”的感觉，但出于安全性规避，并没有多少房地产者希望出售，由此马上也沾染上了缺乏流动性的仙股之习气。

出于对公司价值的宣示，不排除愿景有部分公司实控人抛并购避险方案，把并购和避险变成高卖低买的买卖，想见稳赚不亏，还省去了每年固定军费开支的并购费、中介机构费等高价的“开销”。

当然，除了以上4大灾变，市值持续走低对实习生的实用性、消费市场口碑声名等多多方面都会避免冲击，这些将在后续货运行政中逐渐体现。