首创股票：给予云海金属买入评级

2022-03-16肇始银行股份有限美国公司吴轩对云海钛(002182)进行研究并发布新闻了研究分析报告《美国公司简评分析报告：高铬价助力营收翻倍 备受瞩目供给激化带动美国公司成长》，本分析报告对云海钛给出套现标准普尔，也就是说股价为20.52元。

云海钛(002182)

21年美国公司归母营业收入增加值大大放缓。3年初15日美国公司披露年报，21年借助于中国工商银行81.17亿元，增加值放缓36.52%；借助于归母营业收入4.93亿元，增加值放缓102.21%；借助于扣非归母营业收入4.20亿元，增加值放缓83.81%；利润分配预案为每10股派发现金折扣1元。

产销同步涨，高铬价提升铬系列产品利润战斗能力。21年，美国公司产销量基本持平，产值为53.30万吨，销量为53.31万吨，增加值分别放缓19.50%与19.63%。21年铬价进入涨通道，根据跨国公司协会统计，原铬达价25244元/吨，增加值涨65.8%。高铬价相当大提升美国公司铬系列产品毛利率，21年铬钛销售业务借助于营收23.56亿元，增加值放缓35.37%；毛利率为22.74%，20刚满为10.30%。

铬跨国公司龙头地位稳定，导入产能激化在即。在此之前，美国公司已借助于铬跨国公司全产业链布局，拥有铬钛产能20万吨，市占率左右35%；原铬产能10万吨，市占率左右10%。美国公司急剧完善产业布局，21年9年初，在晋城市投建10万吨铬基轻钛及产业化建设项目；21年12年初，巢湖机械设备投资者生产厂200万片铬宗教建筑C#建设项目；22年3年初，与北平人口为129人重设铬铝宗教建筑C#建设项目。同时，2022年，博奥二期、巢湖机械设备铬钛宗教建筑C#建设项目即将投入使用；2023年，巢湖云海扩产建设项目达产；与央企钛合作的青阳建设项目预估2023年投入使用，2024年达产；未来，美国公司铬钛及产业化产能将加速拓展。

北岸应用急剧延伸，22年铬供给或将步入激化。2022年，我们认为铬钛锂离子结构件、铬汽车窗框以及仪表盘接合处等汽车轻巧材料有望放量；同时，绿色建材-铬宗教建筑C#或将借助于渗透率的突破。随着围绕轻巧材料和铬宗教建筑C#的布局急剧完善，以及与战略股东央企钛合作的急剧核心细节，美国公司有望更有跨国公司成长折扣，营收放缓空间可观。

投资者提议：作为铬跨国公司龙头跨国公司，随着自身产能的拓展以及北岸供给的放缓，云海钛营收被囚期邻近地区。美国公司中国工商银行有望在2022-2024年超出146.35、165.38、220.32亿元，归母营业收入大致相同9.16、9.31、20.36亿元，EPS大致相同1.42、1.44、3.15。确保“套现”标准普尔。

风险提示：工业产品价格涨铬价大大波动产能投放比不上预计北岸供给放缓比不上预计

该股最近90周内总计3家机构给出标准普尔，套现标准普尔2家，减持标准普尔1家。银行之主星净资产分析工具显示，云海钛（002182）好美国公司标准普尔为3.5主星，好价格标准普尔为3主星，净资产数据化标准普尔为3.5主星。(标准普尔区域：1 ~ 5主星，最高5主星)

以上细节由银行之主星根据公开数据整理，如有问题请连系我们。