公考这么微，中公教育为何一年亏20亿？

该班方式在还是不够激进的班主任债，带来的当前班主任，心智和意志大概部将都之首原本的班主任，日后度就会诱发大量的迫款，也正是上一段话迫款部将下降的可能。

暗地中都，中都公高等教育不够相比之下一家倒腾原为金流的金融业该公司。

在最基本的方式在中都，专业训练机构所能获的是，班主任的专业训练费，不太可能有别于全额预交制，也不太可能是先以支付一部分；

协议书该班的方式在，一方面售价低出普通该班不少，另一方面刺激了新市场需求，不断扩大了原为金流的来源；

班主任债的方式在下，原为金流入就不够丰沛了。

2020年，中都公高等教育协议书该班方式在有237亿元原为金流入，比2019年的174.6亿低出了35.7%，2021年也基本保持了2020年的激进方式在，2021即已三3集原为协议书该班金流入161亿元与2020即已三3集的169.8亿元基本相当。

车资到迫费中都间的时长，专业训练机构返还占到有班主任的仅有专业训练费，然后买个增值，妥妥的现金流举动，吃差价正是金融业机构的玩RPG法。

2018年-2020年，中都公高等教育滚动购买增值新产品平均171亿元、270亿元、410亿元；年末账面交易性相辅相成资产差额22.53亿元、17.54亿元、9.83亿元；增值保证金流占到归母营业额的9.2%、10.2%、7.8%。

在这样的玩RPG法之中，中都公高等教育不应当缺银子。似乎是，中都公高等教育在大量借贷，2019年得到借贷33.4亿元，2020年52.69亿元，2021即已三3集为43.69亿元，此外中都公高等教育还一切都是大额Kickstarter，还因为存债双低被传媒严厉批评经费的相符性。

借贷和班主任债方式在，都就会让中都公高等教育减小储蓄支出。中都公高等教育为什么愿意不惜牺牲资本来获取原为金流入？换句话说，经费的去处是哪中都？为什么2021年，中都公高等教育原为金流出原为恶化？

03 银子都优酷网了？

第一个去处，是迫费。

迫手续费的下降是相符的，还是如外界某些猜测“迫费减小是归来吐先以前的资本”，日后或者是兼而有之，还没有显然。不过，估值流行榜发原为一些疑点。

这中都并不需要先以断言一下，协议书该班导致的收银子和总收入不同步情况。

协议书该班方式在下，专业训练机构送出备考生的专业训练费后，还不能低兴得太早，这笔银子未来是不是自己的，要看测验结果。先以送出的专业训练费，是一项债务，计入合平均资产，等测验结果出来后，日后确定总收入或迫款，同时挂账的合平均资产也就“销账”了。

意味著，收银子的时候，合平均资产差额减小，此时还无法确定总收入，测验结果出来的时候，合平均资产差额下降，结转的总收入减小。

根据中都公高等教育2018年及2019朔望3集数据可以看出，第一3集为收银子旺季，确定总收入和迫款淡季，上半年测验结果逐渐公告后，收银子进入淡季，总收入确定和迫款到了低峰期。

2020年，本应该在4同月中都下旬测验的安省联备考，因霍乱延期到了七八同月份，节奏发生了变化。

2020年上半年末的合平均资产额74.1亿元，低于2019年和2021年同时长点的39.2亿元和23.1亿元；2020年上半年营业总收入为46.3亿元，也远低于2019年和2021年同过后的25.2亿元和14.4亿元。

即2020年上半年，预收银子也低，结转总收入也低。这不符合原本的倒数性。我们来看中都公高等教育是怎么断言的：

“2020年，安省联备考延期，测验结果时长晚于2019年和2021年”，以断言合平均资产较低的更进一步；

“2020年上半年为安省备考总收入确定低峰期”以断言结转总收入低的更进一步。

第二个去处是酬劳。

2018年和2019年，中都公高等教育分别酬劳14.2亿元和14.8亿元，分别占到下半年归母营业额的82.02%和123.04%。这样低百分比的酬劳，一般是没有大额的资本性支出的原计划，但根据中都公高等教育并不需要借银子快速反应迫款低峰、Kickstarter工程来看，中都公高等教育低百分比酬劳较为上来。

但难以实现实控人李定安、鲁忠芳总共持有中都公高等教育左右60%的作价，也就不难理解了。

此外，中都公高等教育因为相似之处交易达到公开基准而未公开，被出具提防函。据证券时报的报道，分发专业训练债款新产品理享学的该公司，与实控人不太可能实际上隐秘的人关系，如果属实，中都公承担的班主任债款储蓄也是肥水没流外人田。

第三个去处是大建。

自2018年以来，中都公高等教育在各地区各地屡次兴建专业训练军事体育场馆。

在衡阳投资工程“东湖巷这两项”用于衡阳范围该公司的总部，当期已支付土地整理款2亿元。在济南以2.28亿元竞买济阳县东段用于工程职业高等教育军事体育场馆。在大连以1.73亿元收购大连中都日后加置地演进有限该公司，利用其占有资产工程大连区的总部军事体育场馆。

中都公高等教育称，其上供封闭该班租给酒店室外实际上面积受限、不有利于、硬件软件体育场馆受限等问题，为了改善研习环境和研习效果，选择自建专业训练军事体育场馆。同时专业训练军事体育场馆相比租给室外公司财务效部将不够低。

但是，中都公高等教育的专业训练军事体育场馆工程却几番。

2020年底，中都公高等教育以30.05亿拍下了房山区沙河镇七中都渠南北村一公共资源出让并拟在该东段上工程后起新高等教育的总部(一般而言简称“房山这两项”)。

而此时的中都公高等教育正面临着迫款低峰期，仅2020年上半年，中都公高等教育迫款56.55亿元，占到全年迫款金额分之三，在随后的几个同月中都迫款额直至居低不下，甚至2021年上半年迫款额57.25亿元早已最多了当同月收银子额52.24亿元。

倒数几个3集低企的迫款额，让中都公高等教育的原为金流可一切都是而知负面不良影响。或许是出于减缓经费负面不良影响的借此，2021年9同月26日，中都公高等教育日后度将房山这两项转让给龙湖地产，龙湖地产以0.51亿元得到房山这两项51%的股权，同时借给房山这两项13.79亿元用于房山这两项偿还中都公高等教育借贷13.79亿元。

中都公高等教育一方面大举扩展到，一方面大额酬劳，既对形势了解到不足，又一切都是不用自己的银子办大事，日后度玩RPG砸了。

参备考铭献：

[1]《中都公何以日后加为职教舰船，未来持续增长路径又如何？》国金证券；

[2]《中都公高等教育巨额资本消失谜团》财经十一人；

[3]《中都公高等教育185亿借壳三年期满蹊跷如出一辙 三季纯利预减时是23亿估值缩水2000亿》，长江晚报

本铭来自微信社就会所号“估值流行榜”（ID:shizhibang2021），作者：平静，主笔：贾乐乐，36氪经授权面世。

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