华安证券：获得长远锂科买入评级

2022-03-22华安证券股份有限新公司陈晓对多方面铋科进行研究成果并发布新闻了研究成果报告《愈来愈高铌样式战略性扩张，技术工艺加工筑成本优势》，本报告对多方面铋科给出买进评定，当前股价为18.79元。

多方面铋科(688779)

多方面铋科脱胎于中国五矿集团，取向集团新能源胶合板的核心其他部门

山腰实控人中国五矿资源优势，在此之前已形成以三元同向偏重于，钴酸铋同向和球铌为先的业务整质，拥有麓谷、铜官、愈来愈工业园三大生产基地。

电子产品结构改进，愈来愈高铌占总比促使增加，绑定胸部消费者，扩充外地

减免影响减弱后，市场竞争无疑车厂电池厂合理必需，并不相同胶合板特性对应并不相同技术的的发展从而决定了胶合板占总比变化，愈来愈高铌三元和磷酸铁铋依此的发展。新公司紧跟趋势，从钴酸铋短时间待机到三元同向，2017-2020年三元同向营收占总比从42%提至85%；愈来愈进一步积极样式愈来愈高铌三元，电子产品结构逐步改进，届时2021年愈来愈高铌单价占总比提至40%大概。同时新公司绑定国内胸部消费者宁德时代(300750)华为亿纬铋能(300014)等，积极扩充外地市场，与日产、村田、三主星SDI和LG有机化学等大公司开展密切合作，必要公共利益新公司订单恒主星质量。

胶合板及加工成本低，凸显管控能力，战略性样式优势特别是在

2018-2020年新公司较三家竞争对手的平均水平相比，单吨三元同向胶合板成本分别低1.46/1.5/1.21万元，单吨三元同向加工成本分别低0.27/0.75/0.7万元，再现较强的胶合板和加工成本管控能力。全资金驰胶合板曾处于三元前驱质大型企业第一梯队，重组后新公司把握核心该集，向其收缩外售，2020年全部转为自供，且2021年技改增加至3万吨前驱质火力发电，自供叛将60%，成本优势特别是在，对同向电子产品恒主星质量愈来愈稳定可控。

新公司火力发电促使增加，业绩持续兑现

2021年新公司愈来愈工业园基地一期三元同向第一条线投产，必要火力发电达5万吨。随后续火力发电逐步上到，届时新公司2022/2023年必要火力发电将达到8/12万吨，同时6万吨磷酸铁铋同向在建，形成必要所需，业绩持续兑现。

投资建议

届时新公司21/22/23归母净利润都为7/12.9/19.46亿元，EPS都为0.36/0.67/1.01，对应P/E为52x/28x/19x，首次散布给予“买进”评定。

风险指引

新能源车的发展不及短期内；火力发电扩张电子产品开发不及短期内；胶合板价格周期性等。

该股最近90日内共有5家机构给出评定，买进评定5家；依然90日内机构期望均价为27.43。证券之主星溢价研究物件显示，多方面铋科（688779）好新公司评定为3主星，好价格评定为0.5主星，溢价整体评定为2主星。(评定范围：1 ~ 5主星，极愈来愈高5主星)

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