光大证券：加大油气勘探开发力度 上游和油服大企业有望受益

光大证券发布研究报告称，7月24日，国家自然资源局在南京组织出席会议2022年鼓吹降低钻井勘探开发新着力工作推进会，鼓吹推动钻井相关整体规划紧贴实施，以更鼓吹度增加下游房地产。下游造山运动表示同意关注中华人民共和国水耕(601857.SH)、中华人民共和国海水(600938.SH);水服造山运动表示同意关注中海水服(601808.SH)、海水工程(600583.SH)、中水工程(600339.SH)、石化水服(600871.SH)。此外，表示同意关注专注海外水服和LNG企业的博迈科(603727.SH)，温北水耕之前量产的中曼水耕(603619.SH)，耕耘刺刀技术并布局碳中和企业的通源水耕(300164.SZ)。

光大证券主要观点如下：

退却自然资源安全保证大军事不动摇，鼓吹推动钻井相关整体规划紧贴实施

而今水耕采购依存度较高，2022年月末而今投入生产水耕6947万吨，采购水耕2.53亿吨，采购依存度超过78.4%。2022年以来，全球原水市场受到供需格局变化和特殊性意识形态态势的影响，全球性水价反转幅度较大，遏制全球性上钻井跃进保供，有助于降高于原水采购依存度，从而保证而今自然资源安全，降高于全球性意识形态和自然资源供给高风险。

在保证自然资源安全大氛围下，国家自然资源局《“十四五”现代自然资源体系整体规划》指出，传统意义自然资源教育领域要强调自然资源安全，保证全球性上头颅骨自然资源供给，水耕粮食产量冀望2022年回升至2亿吨。为实现跃进尽可能，以“三桶水”为代表的而今钻井勘探矿产行业鼓吹降低下游企业军费开支，2021年，中水耕、中水、中海水总企业军费开支分别同比激增2%、24%、13%;2022年，“三桶水”将有利于加大下游投入，中水耕、中水、中海水下游企业军费开支预计分别同比激增2%、20%、8%。本次会议精神指导下，而今钻井行业项目落实将有利于加速，下游房地产激增将有利于降低。

遏制海洋钻井勘探开发新着力，提高钻井人力比较丰富总体

而今海洋钻井矿产量丰富，但整体比较丰富总体相对较高于，水耕人力比较丰富总体平均为23%，天然和气人力比较丰富总体平均为7%，人力比较丰富总体有待有利于提高。中海水依托优质海洋钻井人力，加大勘探和矿产着力，产矿产量增速走在全球次于，2021年钻井生粮食产量达到572.9百万桶水当量，2022-2024年三年钻井生粮食产量少雨增速尽可能为6.1%。在本次会议精神指导下，中海水将退却而今船舰钻井勘探开发新主力军的位置，努力提高海洋钻井人力比较丰富总体，实现海洋钻井产矿产量的稳定激增。

坚定非常规钻井勘探发展方向，推动非常规钻井成为军事往后教育领域

非常规水耕主要包括颗粒水、页岩水等，非常规和气主要包括页岩和气、颗粒和气、水页岩等。而今非常规钻井矿产量丰富，2020年非常规水耕可采人力量与常规水耕人力量粗略相当，非常规钻井将在军事上为而今钻井跃进和自然资源安全保证尽可能保驾护航。

“三桶水”鼓吹投入非常规钻井开发新教育领域，成果斐然。中水耕之外，“十三五”之后，以非常规钻井为代表的高于品位人力逐渐成为中水耕勘探开发新的主体，非常规原水与天然和气分别占增设钻井比较丰富矿产量的70%及90%以上;“十四五”之后，中水耕钻井粮食产量的增量部分将主要来自非常规人力，其中非常规原水与天然和气粮食产量分别比“十三五”末激增2倍和3倍。

中水之外，2021年12月，而今首个大型页岩和气耕——中华人民共和国石化涪陵页岩和气耕骡区块页岩和气比较丰富矿产量增设报告于12月9日通过自然人力部评委，经认定，该区块增设比较丰富矿产量1048.83亿立方米。中水历经六年攻克深层常压页岩和气效益开发新技术困难，截至21年11月，涪陵页岩和气耕骡区块单井最高累产超3000万立方米，在全球性上常压页岩和气井中处于较高水准。

中海水之外，新公司通过全资母新公司联华水页岩新公司进行非常规和气布局，2021年，联华新公司着力增储上产，实现全年投产640余口井，新建场站3座，建设工程场站3座。2021年12月，中海水联华新公司天然和气日产和日见首次突破1400万立方米，较2020年破天荒激增40%，增速居全国水页岩企业第一。

高风险提示：全球性水价大幅度反转高风险，勘探开发新进度胜于预计，效益反转高风险。

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