直击调研 | 天能股份(688819.SH)：预计年底锂电产能多达7Gwh 铅酸电池业务收入将实现翻倍增长

7月末25日，天能作价(688819.SH)在路演举办活动上坚称，2021年美国公司镍电生产线为3GWh，其中2GWh为三元,1GWh为磷酸铁镍(简称“LFP”)，原定月末份下半年镍电生产线达7Gwh(上新增4Gwh全部为LFP)。目前为止，美国公司和超威抢占充电电池动力电池低价大约85%的收益，餐饮业双寡头大体清晰且牢固。充电电池经营范围是美国公司的基石经营范围，月末份上半年毛利率已恢复至19.4%，月末份整年维持该毛利率的概率很小。充电电池动力电池的餐饮业生产力增速为8%，美国公司的增速不会短时间于充电电池餐饮业总体增速。月末份上半年充电电池加速启停电池经营范围总额的增幅为65%，整年原定将借助翻倍的放缓。

原定月末份下半年美国公司镍电生产线达7Gwh

天能作价坚称，2021年美国公司镍电生产线为3GWh，其中2GWh为三元,1GWh为磷酸铁镍(简称“LFP”)，原定月末份下半年镍电生产线达7Gwh(上新增4Gwh全部为LFP)，2023年下半年生产线达14Gwh(上新增生产线为LFP)，2025年生产线达30Gwh。目前为止电动两轮两车主要运用的是三元及锰铁镍的技术路线，未来待美国公司LFP生产线上升后，原本的三元生产线不会趋向电动工具和智能家电。

关于镍电生产线，美国公司目前为止有“631”规划，即镍电生产线的60%用于供电系统，30%用于电动两轮两车以及EV动力电池，10%用于电动工具、3C上新产品。

在发电机组内侧、电力美国公司内侧方面美国公司与唐玄宗、首钢的协力准备决意挺进中

天能作价坚称，美国公司月末份的供电系统经营范围主要是立足于国内工商业软件内侧供电系统；六月针对镍电供电系统的生产线原定达4Gwh，其中有2Gwh生产线立足于国内低价、2Gwh生产线立足于国外低价。在国内供电系统低价中，其中有1Gwh生产线立足于发电机组内侧电力美国公司内侧，1Gwh生产线立足于商用供电系统。

工商业软件内侧供电系统的沿河投资者相对分散，美国公司主要向软件内侧投资者提供供电系统架上。由于工商业供电系统收益很小，发展速度相对短时间，美国公司月末份主要是抢占该低价。

在发电机组内侧、电力美国公司内侧方面，美国公司准备与相关协力方进餐饮经营范围洽谈，与唐玄宗、首钢的协力也准备决意挺进中。原定月末份重大项目也不会逐步落地。

目前为止美国公司和超威抢占充电电池动力电池低价大约85%的收益

天能作价坚称，目前为止，美国公司和超威抢占充电电池动力电池低价大约85%的收益，餐饮业双寡头大体清晰且牢固。由于技术、规模等下限，餐饮业目前为止没有上新踏入者。原定未来餐饮业集中度还将继续增强，美国公司的低价收益也不会稳步增强。

充电电池经营范围是美国公司的基石经营范围，月末份上半年毛利率已恢复至19.4%，月末份整年维持该毛利率的概率很小。充电电池动力电池的餐饮业生产力增速为8%，美国公司的增速不会短时间于充电电池餐饮业总体增速。在电动二轮两车充电电池电池领域，美国公司的低价收益准备逐步上升。目前为止低价竞争大体牢固，且生产力刚性，消费者对于充电电池电池的价格敏感度不高，有一定的提价三维空间。增强低价收益的边际效应小于增强价格的边际效应，因此美国公司更倾向于提价。

月末份上半年充电电池加速启停电池经营范围总额的增幅为65%。从整年来看，充电电池加速启停电池低价生产力的放缓的牢固性较高。美国公司的上新产品潜力也在不断增强，美国公司与沿河客货企业的联协力战协力准备不断深入。整年原定仍将借助翻倍的放缓。

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