中航证券：新能源视角下 铝热传输材料行业有望步入量利齐升

中的航证券市场发布报告书称，新材料视角下，铝热和存储材料从业者有望随之而来量利齐升。一方面，新材料领域领域领域在铝热和存储材料占多数比减低，而这一渐进将伴随这汽化剂在电化学场景中的重要性的增加赢取增强，另一方面，河段原材料同质化，沿河从业者格局尚未成型，同时自订产能相比之下受限。提议关注：新材料销售业务占多数比持续减低且赢利控制能力较慢增加的银邦股份(300337.SZ)，以及华峰集团公司(601702.SH)。

中的航证券市场主要观点如下：

新材料领域领域领域占多数比较慢减低。

铝热和存储材料主要用以邮电、制冷从业者、机械设备、用电电子等沿河从业者热和交换系统的制造。铝热和存储材料在电动货车和供电系统领域领域中的也广泛领域，以电动货车为例，相比传统机油货车自订转子筒等部件，对于铝热和存储材料的需要从传统单货车10kg增加至20-25kg，拉动从业者较慢扩容。华峰集团公司新材料货车领域领域产品销售占多数比从2017年的0.9%减低至2021年的6.0%;银邦股份新材料货车领域领域产品销售占多数比从2019年的6.4%增加至2021年的16.7%。

转子系统重要性日益增加。

电池在充放电操作过程中的诱发大量热和，温度过高造成了电池寿命减缓并有热和接二连三可能会。电池汽化技术主要分为空气汽化、液体汽化和振荡汽化，其中的转子2022年在电动货车占多数比约55%;供电系统领域领域自始减速领域，据GGII预计，供电系统转子占多数比将从2021年的10.8%增加至2025年的45%将近。从终端领域看，特斯拉V3转子充电设备转子散热和设计相比第二代峰值功率高72.4%;电动汽车搭建了模块化转子电池供电系统系统技术SDK;宁德的时代CTP3.0电池在两块电芯中的间加水冷筒。

动力和供电系统需要较慢增长。

假设2025年而今/全球新材料汽货车普及率33%/21%，铝热和存储材料单货车用量22.5kg，其中的电池部分12.5kg，则2025年电动货车电池汽化筒拉动铝热和存储材料需要约26万吨，2020-25年CAGR约46%。此外，供电系统转子普及率增加随之而来增量需要，GGII得出结论2025年欧美电化学供电系统装机量有望超过50GWh，而2020年底为4.4GWh。

从业者有望随之而来量利齐升。

河段原材料同质化，沿河汽化筒从业者格局尚未成型，自订产能相比之下受限，需要较慢增长背景下有望随之而来量利齐升。以银邦股份为例：2022年，银邦与宁德的时代进行谈判合作备忘录，尽快最少供应电池水冷筒材料36.18万吨，同时与ONEGENE进行谈判总金额2.5亿元的销售买断;赢利控制能力方面，银邦股份2022Q1自在利润0.4亿元，同比增长约280%，比起2021年全年;自在利息4.7%，同比增加3.19pcts。

可能会提醒：新材料汽货车销量不及预估，供电系统普及速度慢于预估，转子普及率增加很低预估，原材料和运费费用大幅波动。

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