花旗集团：全球正处于“深度衰退”的边缘

摩根士丹利：全球正处“广度衰弱”的边缘

花旗银行见闻 夏雨辰

摩根士丹利显然，旧金山农业在明年接踵而来衰弱的必要性分之一为30%，欧洲共同体的必要性分之一为40%，在英国政府这一数目分之一为45%。

摩根士丹利在花旗银行的一众投行中所的，一直以来是弱乐观的那一个。但是随着衰弱效用的增大，如今连摩根士丹利也转向了，其显然如果按照以外衰弱的趋势，标普500加权在天内有意味著下探至3150点。

全球农业持续增长放缓已经成为认同，但是在摩根士丹利或许，农业过热和通货膨胀率大幅攀升表明全球意味著正试图处于广度衰弱的边缘。

摩根士丹利策略师克中所的斯·迪尔（Chris Hussey）在一篇名为“再一审视衰弱的事实（Revisiting Recession Facts）”的研究报告中所，分析了自1961年以来全球主要农业体的77次农业衰弱。

摩根士丹利再一审视了有关农业衰弱总体的频谱和程度，并显然旧金山农业在明年接踵而来衰弱的必要性分之一为30%，欧洲共同体的必要性分之一为40%，在英国政府这一数目分之一为45%。

在总结衰弱的频谱总体，摩根士丹利采用的是官方数据，比如旧金山的国家政府农业研究局（NBER）。

表显示， 自1960七十年代以来，繁荣农业体每年无条件接踵而来衰弱的很低达均值分之一为15%，且在过去几十年中所，各不相同国家政府或各不相同时间的衰弱效用波动不小。

不过显而易见的是，摩根士丹利对繁荣农业体明年接踵而来衰弱均值的短期内以外要远很低于近代很低达水平。比如，摩根士丹利显然旧金山意味著会浮现“技术性”衰弱，且在明天内接踵而来衰弱的必要性分之一为30%，而在未曾来两天内接踵而来衰弱的必要性分之一为50%。

从近代来看，自1960七十年代以来，旧金山每年带入衰弱的很低达均值分之一为12%，不过在1855年至1990年间后曾，旧金山每年带入衰弱的很低达均值分之一为23%。

至于衰弱的情况严重性总体，摩根士丹利说明，自1960七十年代以来，繁荣农业体衰弱后曾的房价很低达攀升了2.7%。

此外，房价上相比之下度较小的国家政府通常衰弱频谱高，比如英国政府、荷兰和瑞典。相比较，房价相比之下较小的国家政府通常会浮现格外时有的衰弱，例如德国、佛罗伦萨和日本。

摩根士丹利还反驳，当农业过热，即同时拥有很低基本物价和很低其单位就业成本持续增长，国策通货膨胀率走很低通常比农业广度衰弱先浮现。相比较，学术机构税收盈利的增高通常预示着接下来是不太情况严重的农业衰弱。

那么，这些发现对农业衰弱短期内有什么作用？摩根士丹利显然，在繁荣农业体中所，可以通过其单位就业成本持续增长、基本物价和国策通货膨胀率的短期内相比之下来预测衰弱期。

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